Аналитики Finam объяснили, почему российский рынок идет вниз

Российский фондовый рынок в настоящий момент ведет себя нетипично: индекс МосБиржи падает, хотя нефть держится на высоких уровнях. Раньше это был верный сигнал к росту, но сейчас связь нарушена, констатировали аналитики Finam.Ru.

Главная причина кроется в оттоке капитала. Высокая ключевая ставка ЦБ делает облигации и фонды денежного рынка привлекательнее акций, ведь они дают похожий или даже более надежный доход без рисков. Акции проигрывают в борьбе за деньги инвесторов. Если капитала нет, рынок не реагирует даже на дорогую нефть. Даже небольшие продажи могут обвалить котировки.

Ожидания по ставке ухудшились. ЦБ дал понять, что снижать будет более медленным, чем ожидалось. Поскольку стоимость акций зависит от будущих денежных потоков, дисконтированных через ставку, ее длительное нахождение на высоком уровне снижает справедливую оценку бизнеса, пояснили эксперты.

Даже высокая цена на нефть не гарантирует роста прибыли нефтяников и дивидендов. Часть доходов уходит в бюджет через налоги и бюджетное правило, крепкий рубль еще больше нивелирует эффект. Крупные компании, которые двигают рынок, тоже не радуют: под вопросом дивиденды, есть проблемы с прибылью и растут долги. Из-за этого нет четкого понимания, за счет чего рынок мог бы расти.

Напряженная геополитическая обстановка усиливает неопределенность, инвесторы осторожничают, избегая рисковых активов. Поэтому даже хорошие фундаментальные показатели игнорируются. Рынок долго стоял на месте, пробой нижней границы диапазона стал спусковым крючком для падения. Сработали стоп-заявки, посыпались маржинальные позиции, начала нарастать паника, что ускорило движение вниз.

Сейчас на российский фондовый рынок оказывают влияние не цены на нефть, а объемы доступных денег и уровень процентных ставок. Высокие цены на сырье — это плюс для экономики, но они не могут перевесить дефицит капитала и высокую неопределенность на рынке, резюмировали аналитики.