Эксперт Абрамова назвала факторы, которые не дают инфляции подойти к цели в 4%

В октябре 2025 года глава Центробанка России Эльвира Набиуллина поделилась прогнозом о том, что инфляция подойдет к целевому уровню в 4% во второй половине 2026 года. Ряд российских экспертов констатировал, что достижение инфляции на озвученном регулятором уровне остается под вопросом.

Какие факторы сейчас сильнее всего мешают более быстрому возвращению инфляции к цели 4%: внутренний спрос, издержки бизнеса или внешние ограничения? Ответ на этот вопрос в беседе с "Южным Федеральным" дала Рута Абрамова, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового и инвестиционного менеджмента в Финансовом университете при Правительстве России.

Вопрос о том, какие силы сегодня заставляют инфляцию держаться на высоком уровне и мешают ей опуститься к целевой отметке в 4%, требует оценки и взгляда с разных сторон. Главным тормозом выступает перегретый внутренний спрос, который значительно опережает возможности производства. Это происходит из-за того, что в экономику поступает огромный объем денег через государственные расходы и активное кредитование, а доходы населения растут рекордными темпами. Главная причина такого роста доходов связана с ситуацией на рынке труда.

"Мы видим исторический дефицит кадров: безработица находится на минимуме, а количество компаний, которым нужны люди, становится все больше. В итоге бизнес вступает в некую гонку зарплат, постоянно повышает выплаты, чтобы удержать старых сотрудников или переманить новых. Эти деньги люди сразу несут в магазины, создаётся большой поток спроса, с которым заводы и сервисы просто не успевают справляться", - цитата.

Вторым фактором являются издержки самого бизнеса, рост которых за последний год вырос во всех направлениях. Рост зарплат - это не только радость для работников, но и тяжелая ноша для самих предпринимателей, так как производительность труда часто не растет так же быстро. В итоге себестоимость каждой буханки хлеба или детали какого-нибудь станка увеличивается. 

Эксперт отметила и резкое удорожание логистики внутри самой страны и рост тарифов, включая перевозки и электроэнергию. Даже высокая ключевая ставка, которая призвана бороться с инфляцией, на коротком отрезке времени может подталкивать цены вверх, так как компании закладывают дорогие кредиты в конечную стоимость своих товаров и услуг. Бизнес просто не может торговать в убыток, поэтому любой рост затрат моментально отражается на ценниках. Так создается инерция, с которой порой очень сложно бороться даже жесткими мерами регулятора.

Также не стоит игнорировать внешние ограничения. Хоть российская экономика адаптировалась к санкциям, эта адаптация стоила больших усилий, в том числе и денежных. Проблемы с платежами за границей, усложнение цепочек поставок через третьи страны и дорогая страховка грузов создают так называемую инфляцию импорта. Раньше импортные товары помогали сдерживать цены на внутреннем рынке за счет конкуренции, но теперь они сами приходят с огромной наценкой из-за проблем с логистикой.

Набор этих факторов создали такую ситуацию, где спрос давит сверху, а растущие издержки подпирают цены снизу. В таком формате внутренний спрос кажется наиболее влиятельным фактором, так как именно он не дает экономике остыть, но без решения проблем с издержками и дефицитом кадров быстрого возврата к 4% ждать не приходится. В экономике сейчас используется много усилий, а результат стабильных цен постоянно ускользает, поскольку имеются серьёзные структурные ограничения.